Economics 101: intressimäärade ja tulukõvera termistruktuuri mõistmine

Kui investeerite oma raha intressikandvatesse väärtpaberitesse, varieerub makstavate intresside summa sõltuvalt investeerimistähtaja pikkusest. Teisisõnu, üheaastase tähtajaga hoiuvõlakiri võib maksta üsna madalat intressi, kuid kui investeerite oma raha kümneaastase tähtajaga võlakirja, võite saada kõrgemat intressi. Kui arutame, kuidas investeeringu pikkus mõjutab väärtpaberi intressimäära, räägime väärtpaberi tähtajalisest struktuurist.

Hüppa jaotisse

• Milline on intressimäärade terministruktuur?
• Mis on tootluse kõver?
• Kuidas käib tulukõver?
• Kuidas tulukõverat tõlgendada
• Kuidas saab krediidituru olukorra hindamiseks kasutada tähtajalist struktuuri ja tulukõverat?
• Lisateave Paul Krugmani MasterClassi kohta

Nobeli preemiaga pärjatud majandusteadlane Paul Krugman õpetab teile majandusteooriaid, mis juhivad ajalugu, poliitikat ja aitavad ümbritsevat maailma selgitada.

Milline on intressimäärade terministruktuur?

Intressimäärade terministruktuur on võrdlusvahend, mis näitab investeerimisväärtpaberite tähtaja pikkust nende makstava intressi summaga. Majandusringkondades nimetatakse intressimäärade terministruktuuri sageli tulukõveraks.

Mis on tootluse kõver?

Tulukõver on rida, mis tähistab erinevate võlakirjade ja investeerimisvõlakirjade tootlust (või makstud intressi summat), mille tähtaeg saabub erinevatel kuupäevadel.

Saagikõverat saab graafiliselt kujutada standardsel XY teljel.

• X-telg tähistab konkreetse laenu, võlakirja või riigivõlakirja (mis kõik on tuntud kui võlakirjad ). Turul on saadaval lai valik selliseid võlaväärtpabereid, olgu see siis kümneaastane riigivõlakiri, viieaastane, kaheaastane, üheaastane või isegi midagi palju lühemat, näiteks kolm -kuune noot, mis saab küpsuseks veidi üle 90 päeva.
• Y-telg tähistab väärtpaberi tootlust. Tootlus on intressi protsent, mis makstakse võlakirja, laenu või võlakirja tähtaja saabumisel. See põhineb põhimõttel, et kui ostate USA riigikassast 10-aastase võlakirja, mis lubab 5% intressi, saate selle 5% intressi ainult siis, kui ootate oma raha kogumiseks kogu 10 aastat.

USA riigikassa võlakirjad ei luba kõrge intressimääraga, kuid neid peetakse väga usaldusväärseteks. Kui ostate riigikirja, mis lubab tähtajaga 5% intressimäära, võite kindlalt eeldada, et saate oma 5% makse ettenähtud ajal.

Kuidas käib tulukõver?

Turuanalüütikute poolt kõige sagedamini analüüsitud tulukõveras võrreldakse viie tüüpi USA riigikassa võlgade makstud intressimäärasid: kolme kuu, kahe aasta, viie aasta, 10 aasta ja 30 aasta võlakirjad.

• Sees normaalne tootluskõver , suureneb võlakirjadega makstav tootlus pikkusega. Seetõttu maksab 30-aastane võlakiri rohkem kui kümneaastane võlakiri, mis maksab rohkem kui viieaastane võlakiri, mis maksab rohkem kui kaheaastane võlakiri, mis maksab rohkem kui kolm kuud. Tavaliselt hüppab tootlus kiiresti kolmekuulisest võlakirjast viieaastaseks. Kõver lamestub sealt natuke, kuid normaalsetes tingimustes on pikaajalised tootlused siiski lühiajalistest.
• Aastal pööratud saagikõver , on võlakirjaturu lühiajalised intressimäärad kõrgemad kui pikaajalised intressimäärad. See tähendab näiteks, et kaheaastane riigivõlakiri pakub kõrgemat tootlust kui viieaastane võlakiri. Tavalistes tingimustes annaks pikaajalisem võlakiri siiski suurema tootluse. Tulukõvera inversioon ja sellega kaasnevad võlakirjade intressimäärad võivad võlakirjaturgu ülespoole suunata ja võivad halvemaid majandustingimusi tähendada.
• TO tasane saagikõver langeb normaalse ja ümberpööratud tootluskõvera vahele. Kui turutingimused põhjustavad tulukõverate muutumist tavapärasest ümberpööratuks või vastupidi, läbivad need üleminekuperioodi, kus peaaegu kõik võlakirja tingimused võimaldavad ligikaudu sama tootlust. Kui majandus läheneb kasvult vähenemisele, langevad pikaajalised tootlused ja lühiajalised tootlused tõusevad, tekitades selle lamedama efekti teel võimaliku tootluskõvera inversiooni poole. Kuid lõpuks taastub majandus majanduskasvul ja võlakirjade tootlus normaalsetes tingimustes, läbides teel veel ühe tasase tulukõvera.

MasterClass

Teile soovitatud

Veebitunnid, mida õpetavad maailma suurimad meeled. Laiendage oma teadmisi nendes kategooriates.

Õpetab majandust ja ühiskonda

Õpetab moebrändi ehitamist

Õpetab uurivat ajakirjandust

Õpetab moedisaini

Kuidas tulukõverat tõlgendada

Mõtle nagu proff

Nobeli preemiaga pärjatud majandusteadlane Paul Krugman õpetab teile majandusteooriaid, mis juhivad ajalugu, poliitikat ja aitavad ümbritsevat maailma selgitada.

Kui riigikassa tulukõver on normaalne, näitab see investorite usaldust tulevase majanduskasvu suhtes. See aga ei tähenda, et asjatundlikud investorid kiirustaksid oma raha kõige pikema tähtajaga võlakirjadesse parkima, kuigi nad pakuvad kõige kõrgemaid intressimäärasid.

• Sees normaalne tootluskõver , pole sageli suurt erinevust 30-aastase võlakirja pikaajalistes tootlustes 5-aastase võlakirja pakutavate tootlustega. Seetõttu valivad paljud investorid lühema tähtajaga 5-aastase võlakirja, nõuavad selle viie aasta lõpus raha tagasi ja otsivad midagi uut, millesse investeerida, näiteks aktsiad või kinnisvara või uued riigikirjad. Kuid mõned inimesed jäävad võlakirjaturult normaalse tootluskõvera ajal täielikult kõrvale, sest kui võlakirjad maksavad kasvavas majanduses korralikult, siis aktsiad maksavad veelgi.
• Kui tulukõver pöördub , tähendab see, et investorid ja majandusteadlased on pikaajalise majanduskasvu suhtes pessimistlikud. Eelis võlakirjainvesteerimisel on aga see, et võlakirjade ostmisel lukustatakse teid intressimääraga - mis on hea asi, kui majandus suundub allapoole. Seetõttu püüavad paljud investorid tulukõvera inversiooni algusaegadel osta pikaajalisi võlakirju, enne kui nende väärtus veelgi langeb. Kuigi nad ei võta neid võlakirju oma tippmäära juures, on neile siiski tagatud teatav majanduslik kindlus, kuna pikaajalised võlakirjad maksavad lubatud intressimäärasid, isegi kui üldine majandustegevus veelgi langeb.

Kuidas saab krediidituru olukorra hindamiseks kasutada tähtajalist struktuuri ja tulukõverat?

Toimetajad valivad

Majanduskasvu ja majanduslanguse ennustamiseks kasutatakse sageli hoiuvõlakirjade intressimäärasid jälgivat intressimäärade struktuuri. See tähendab, et võlakirjade investeerimine on ainult üks osa kogu riigi majandustegevusest. Aktsiaturg on veel üks oluline komponent. Võib-olla on kõige olulisem tööturg, kuna enamik inimesi - USA-st Euroopani Hiinani - saavad suurema osa oma sissetulekust palgast, mitte investeeringutest.

• Sellest hoolimata peetakse tulukõverat uskumatult suureks oluline majanduslik näitaja . Finantsajakirjandus pöörab erilist austust tulukõverale kui majanduse sümboolsele esitusele laiemalt. Tegelikult kasutatakse tulukõverat teiste turul olevate võlgade võrdlusalusena. See hõlmab hüpoteegi intresse ja pankade laenuintresse, isegi neid juhib keskpanga, näiteks Ameerika Ühendriikide Föderaalreservi rahapoliitika.
• Wall Streetil on tootluskõver harjunud prognoosida majandustoodangu ja kasvu muutusi . Nii lühi- kui ka pikaajaliste võlaväärtpaberite võlakirjade tootlus kipub palju paljastama USA majanduse üldise olukorra kohta ning iga riigi majanduse kohta, kus valitsuse emiteeritud võlga peetakse usaldusväärseks investeerimistagatiseks.

Üks asi, mida tulukõver meile krediidituru kohta õpetab, on see, et investorid eelistavad likviidsust - see tähendab, et neile meeldib vabadus oma raha hõlpsalt ümber paigutada. Selline kontseptsioon on välja toodud likviidsuspreemia teoorias, mis ütleb, et investorid on valmis maksma preemiat madalama intressitulu vormis vastutasuks privileegi eest, et nende raha ei jääks pikaajaliste võlakirjade vahele. See tähendab, et lühiajalised võlakirjad pääsevad vähem intressi maksmisest kui pikaajalised võlakirjad; tarbijad aktsepteerivad madalamaid määrasid vastutasuks kiirema raha väljamaksmise võimaluse eest.

Tõsi on ka vastupidine: võlakirjade haldurid peavad sageli lubama kõrgemaid intressimäärasid, et meelitada inimesi investeerima pikaajalisematesse väärtpaberitesse. Kui intressimäär ei ole nende meelitamiseks piisavalt kõrge, parkivad investorid oma raha hoopis lühiajalisesse varasse, nii et neil on võimalus pärast lühikese aja möödumist see hõlpsasti teise investeeringu juurde paigutada.

Lisateavet majanduse ja ühiskonna kohta leiate Paul Krugmani MasterClassist.